Обоснование принятия решения по выходу на фондовый
рынок ОАО «Оборонснабсбыт»Страница 2
|
день |
прибыльность |
|
-25 |
-0,09% |
|
-20 |
0,25% |
|
-15 |
0,98% |
|
-10 |
0,66% |
|
-5 |
1,06% |
|
-4 |
0,92% |
|
-3 |
1,07% |
|
-2 |
1,01% |
|
-1 |
1,55% |
|
0 |
2,22% |
|
1 |
2,16% |
|
2 |
2,39% |
|
3 |
2,50% |
|
4 |
2,62% |
|
5 |
2,68% |
|
10 |
3,27% |
|
15 |
3,35% |
|
20 |
3,27% |
|
25 |
2,86% |
Darius Miller «The market reaction to international cross-listing: evidence from Depositary Receipts», Journal of Financial Economics, 1999.
· выборка акций 181 компании из 35 стран.
· объявление о начале программы DR в период 1985–1995 гг.
· в качестве даты «объявления» (день=0) взята дата первого пресс-релиза, в котором говорится о намерении фирмы провести выпуск DR.
· избыточная прибыльность – прибыльность после вычета «нормальной ожидаемой прибыльности».
При переходе от ADR первого уровня к ADR второго уровня, фирма начинает предоставлять отчетность в соответствии с GAAP, проходит листинг на бирже и регистрацию в SEC – все это приводит к значительному повышению стоимости акций компании.
Реакция котировок акций российских компаний на саму процедуру листингa ADR (но не объявление о листинге)
Само событие листинга характеризуется негативными «избыточными прибылями».
|
день |
прибыльность |
|
-25 |
0,22% |
|
-20 |
1,82% |
|
-15 |
3,59% |
|
-10 |
3,92% |
|
-5 |
2,25% |
|
-4 |
2,69% |
|
-3 |
3,21% |
|
-2 |
3,56% |
|
-1 |
4,34% |
|
0 |
5,69% |
|
1 |
6,56% |
|
2 |
7,01% |
|
3 |
7,79% |
|
4 |
8,10% |
|
5 |
8,74% |
|
10 |
10,81% |
|
15 |
9,21% |
|
20 |
9,65% |
|
25 |
10,78% |
Смотрите также
Валютные системы
Закономерности развития валютной системы определяются
воспроизводственным критерием, отражают основные этапы развития национального
и мирового хозяйства. Данный критерий проявляется в пери ...
Денежно-кредитная и банковская система. Регулирование денежного обращения
Важнейшей функцией государства является предложение денег и регулирование денежной массы в стране, причем эта функция является для государства эксклюзивной. Органом, реализующим эту функцию, является ...
Введение
Банковская система играет важнейшую роль в развитии
экономики, в повседневной деятельности предприятий и граждан. Банки организуют
денежный оборот, предоставляют экономическим субъектам дополнительн ...